Крупнейшие технологические компании, такие как Alphabet, Amazon, Meta и Microsoft, столкнулись с радикальными изменениями в своих стратегиях. Раньше они придерживались принципа «трать мало, зарабатывай много», но сейчас их капитальные затраты на искусственный интеллект (ИИ) достигли беспрецедентного уровня. В этой статье мы разберём, почему традиционные бизнес-модели больше не работают, как это влияет на инвесторов и какие риски несёт новая реальность.
Почему Big Tech переходит к капиталоёмким моделям?
Рост инвестиций в ИИ
В 2025 году совместные капитальные затраты четырёх крупнейших технологических компаний превысят $380 млрд. Это более чем на 1300% больше, чем десятилетие назад. Основная часть этих средств направляется на развитие инфраструктуры для ИИ, включая центры обработки данных и специализированное оборудование.
Изменение бизнес-стратегий
- Microsoft: капитальные затраты составляют 25% от выручки, что в три раза выше показателей 2015 года.
- Alphabet и Amazon: также входят в топ-20 индекса S&P 500 по соотношению расходов к продажам.
«Это радикальное изменение в бизнес-моделях крупнейших компаний,» — отмечает Джим Морроу из Callodine Capital Management.
Какие риски несут новые модели?
Снижение свободного денежного потока
Рост капитальных затрат негативно влияет на свободный денежный поток компаний. Например, Alphabet ожидает снижение этого показателя с $73 млрд в прошлом году до $63 млрд в текущем. Meta и Microsoft могут столкнуться с отрицательным свободным денежным потоком.
Проблемы с амортизацией оборудования
Оборудование для ИИ быстро устаревает, что приводит к ускоренным списаниям и заменам. Это может замедлить рост прибыли компаний и ограничить доходность для акционеров.
Как это влияет на инвесторов?
Доверие к технологическим гигантам
Несмотря на риски, инвесторы продолжают поддерживать Big Tech. Акции Microsoft выросли на 15% в 2025 году, а их стоимость превышает прогнозируемую прибыль в 28 раз.
Рост долговой нагрузки
- Meta: выпустила облигации на $30 млрд и организовала частное финансирование на аналогичную сумму.
- Общий тренд: компании всё чаще используют заёмные средства для финансирования своих расходов.
Вывод: будущее Big Tech под вопросом
Переход к капиталоёмким бизнес-моделям ставит под угрозу традиционные стратегии крупных технологических компаний. Инвестиции в ИИ обещают значительные перспективы, но сопряжены с высокими рисками для акционеров. Рынку предстоит адаптироваться к новым реалиям, где привычные правила больше не действуют.
«Это компании, которым исторически не приходилось конкурировать друг с другом. Теперь они сталкиваются с капиталоёмкими бизнес-моделями в сфере ИИ,» — подчеркивает Джим Морроу.
*Meta признана экстремистской организацией на территории Российской Федерации.
